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钢铁相信逻辑荐股蹭飞

时间:2021-02-22   浏览:0次

钢铁:相信逻辑 荐1 股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点:

事件描述今日申万一级钢铁板块上涨0.54%,跑赢上证综指0.70%,排名仅次于建材。

事件评论回归需求根本:自去年以来,供给侧改革就成了市场最为关注的热点之一。虽然对于钢铁行业来说,供给侧改革见效尚需时日,但政策的陆续出台和推进总会造成市场偏好的变化,进而影响股价波动。步入2016年,受市场整体下行影响,钢铁行业持续回调,前期因为供给侧改革带来的超额收益至今也由正转负,客观证明了市场对供给侧改革热度的骤升骤降。不过,就在1月信贷等金融数据显示超预期提振稳增长情绪之后,钢铁板块表现逐渐转好,今日甚至一度出现领涨行情。透过现象看本质,类似钢铁这种重资产周期行业,基于需求的投资逻辑始终才是根本,而供给侧改革更多是长久大计。

分析研究局党风廉政建设现状、指导下级党委(支部)履行主体、开展严肃工作纪律专项整治。三、对领导班子成员和下属单位主要负责人的教育监管情况一是建立领导班子成员群众联系点制度经济运行有章可循,产能调整一般滞后于需求,而库存也只是需求变化的结果。

当需求周期来临之时,哪怕产能周期、库存周期“并不配合”,也不影响行业基本面反转;相反,如果缺乏需求周期配合,即使产能周期、库存周期处在所谓调整到位阶段,行业基本面也不会改善。需求是根本,产能、库存等其他因素只能改变幅度却不能改变趋势。

理论和实践均表明,钢铁行业需求周期,同时也是地产周期。外生变量基建投资虽有助于巩固行业总需求基础,却并非核心因素,难以改变总需求的演变方向。就地产周期而言,销售增速虽从2014年开始变差,但地产投资在2015年才实质性下滑,期望其短期之内出现大幅反弹并不现实。最为重要的是,地产行业正在步入下行周期,其反弹力度将会受到周期力量的明显抑制。

正因为如此,在近期行业基本面因基建需求刺激预期、季节性开工恢复及低供给、低库存状态而趋稳,并且板块前期已有回调、风险有限的背景下,我们继续维持板块谨慎乐观判断,具有博弈性机会。在板块投资风格上,大概率会在需求好转预期之下,仍以转型、主题为主,延续近两年来钢铁板块投资习惯(今日板块内也是转型预期沙钢、军工特钢及首钢等涨幅居前)。因此,建议一方面配置低估值首钢股份、大冶特钢、华菱钢铁、宝钢股份、河钢股份、新钢股份、武钢股份、方大特钢;另一方面,具有业绩等安全边际的转型、主题标的仍值得关注,包括国改预期强烈的韶钢松山、凌钢股份,转型预期法尔胜,受益于海外油气拓展顺利的玉龙股份,主业高增且具 D打印概念的中钢国际,打造供应链综合服务商的欧浦智。

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